真钱诈金花

来源:大同市教育信息网  作者:   发表时间:2018-05-17 23:45:06

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2005年市场出现转折值得期待,关键是需要决策者对大。的原则一定。作出决断,加强执行力

不谈股市的吴敬琏终于破戒。两会期间。,吴敬琏在接受。本报记者独家采访时,阐述了他对当前资本市场的一些观点。他。认为,国九条等提出的基础性、根本性的措施落实得力,2005。年的。市场出现转折是值得期待的。2。005年是解决股权分置问题的有利时间。

记者:总理政府工作报告中对资本市场发展作。了94个字的论述,全部涉。及到了基础性、根本性的问题。对。此,您怎么看?您觉得2005年的资本市场会否。出现转折?

吴敬琏:总理政府。工作报告里提到的每一个方面都是一个大题目,。如果这些基础性、根本性问题能够落实,资本市场肯。定会出现一个改观。现在,政府决心要解。决资本市场的历史问题。但在解决问题之前。,应分析造成这些问题的根本。性原因,然后实施根本。性的措施。

根本性的措施不是说引入多少资金、出台一些政策文件来托市,而是。真正要把股市建成。一个比较好的投资场所。所谓好,不是说保证每个人进去就挣钱,但。是一定要按规则来。我一直反。对股市变成一个没有规矩的、有些人可以看别人牌的赌场。

记者:股权分置问题现在被认为是资本市场一个最根本的问题,对。此您怎么看?您觉得2005年这个问题有望突破吗?

吴敬琏:股权分置这。个问题其实已经拖得很久了,最早提出股权分置要解决。的人也许。就是我。当然有些人对我这个提法认为是误导股市。我认为这个问题。不能拖,拖得越久越复。杂,越不好办。应该说2。005年是解决这个问题一个很好的时机,但是需要政府下决。心。

有些事情我认为政府还真是要花。钱,这个便宜不能占,要。对中小股东有补。偿。现在有人说新股新办法、老股老办法,我认为行。不通,老股的办法一定要想好,要不然新股的办法。一实施,老股票就没人要了。

吴敬琏:保护投资者合法权益是市场监管最基本的理念,特。别是保护中小投资者的合法权益。我认为这个问题的复杂性在于。如何落实监管。监管的思路有两。种,一种是强制信息披露。证券市场是一。个信息不对称的市场,要通过强制。信息。披。露,让中小投资者得到信息,然后作出决策,并且对这。个决策负责;一种是实质性审批,审批者认为你。这个公司不够上市资格、上市价格太高就不行。我认为,这种实质性。审批。的监管实践起来不利于保护中小投资者的合法权。益,反而可能滋长腐败。因。此,现在不是要不要保护投资者合法权益的问题,而是要采取。什么方法来保护的问题。

记者:目前许多国企纷纷进。行改制上。市,比如银行业的改制上市今。年就会加快进行。这也将成为资本。市场今。后一个时期内的重要内容。您如何评价目前的国企改。制上市工作?

吴敬琏:银行的改制方式我有点担心,股改花了450亿美元之后,。它们能不能就此成为真正的银行企业呢?我在一个论坛上看到有人提。问关于中行股改。的问题,结果出来回答。问题的一位是银。监会的领导,一位。是中。行股改办的领导,而当时中行的大股东也在场,却不是由他来回。答这个问题。我觉得这里面出资人、经营者、监管部门的关系还没有。理顺。因此,国企改制关键是公司治理能不能建立起来。公司。制度最核心的内容就是治理结构,理顺各方关系。它的核。心显然不是说把它改叫公司就行。了。这个问题不仅是银行的问题。,而是国有企业改制。上市普遍的问题,我希望新的央企。上市不要再重蹈覆辙。

记者:现在。很多人都期待。2005年的资本市场能出现转。折性的局。面。这个转折能否出现的最大的动力和机遇在哪里?

吴敬琏:现在问题的关键就是两点,一个是决策者对大的。原。则一定要作出决断,不要为代表利益。各方的各种意。见所左右。;第二就是要加强执行力,做到议而有决,决而有行。今年从时机。上来说取得一些关键性的突破和改观应该是可。行的。

我们认为,企业基本价值判断是股价的基础,也。就是说,机构投资者对该类股票。的信心,是来。自于对企业的信心。

我们发现这批高价龙头股有以下特征:1、公司具。有核心竞争力。它是通过自身努力得。到的。如中兴通讯的市场竞争力,如茅台酒的市场影响力等。等;2、有良好的经营纪录。如中兴通讯的业绩基本上保持了19。97年上市以来的连续增长,由199。6年年度利润不到1个亿,增长到2004年10亿。元以上;3、股价低估。动态市盈率均保持在20倍左右。比如中。兴通讯、贵州茅台、上海机场。(资讯行情论坛)等等,这些股票的动态。市盈率均在20倍左右;4。、在可预见的未来,公司能够取得稳定的增长。一方面,该类。股票多数前景非常看好。另一方面,长期来看,该类股票有。中国特色、不畏国际化。如中药行业的同仁堂(资讯行情论。坛)、云南白药(资讯行。情论坛)、东阿阿胶(资讯行情论坛);港口类的上港集箱(资讯。行情。论坛)。这些股票是在国外买不到的。

正是由于。这些优点,一批优质的上市公司,如中兴通讯、上港集箱、同仁。堂、上海机场等被众多机构看中,这批股票。现在。已经顺理成章地成为了市场的。高价龙头股。

2003年以来,。价值投资的深入使得“投资。优势型企业可以获取超额收益。”成为一种崭新的盈利模式。不。断的获利,加重了人们对于这种盈利模式的认同,使得利用这。一模式盈利的机构人数开始增加,资金开。始增加。相应地,该类股票不断地创出了历史新。高。而当优势型企业的价值逐渐被投资者。发现时,。该类股票就成为高价龙头股了。进而,。持续投资高价龙头股就成为了新盈利。模式。

事实上,市场这种结构性。变化,也就是说只有少部分股票。持续走。高的局面,在以往的新兴市场也可以看到。去年,我们在考察。韩国、台湾和印度等股市从混沌走向成熟的过程时,也发。现了类似的迹象。最初的状态是个股齐涨共跌;随着QFII的进。入,市场成熟度开始提升,价值投资开始主导市场。进而,部分优势型企业出现了长期持续走高的局。面。

目前,基金显然是认同该盈利模式的群体。去年四。季度基金仍然在增持这批创新高的高价股。基金披。露的组。合显示,基金在四季度增持上港集箱3987万股,。增持西山煤电(资讯行情论坛)3446万股。,增持华侨城(资讯行情论坛)2790万股,增。持上海机场2401万股,增持中兴通讯1493万股,。增持同。仁堂1756万股,增持东阿阿胶。775万股,增持燕京啤酒(资讯行情论坛)796万股,增持贵州。茅台422万股。

我们注意到,即便目前这些高价龙头股新高迭出,而一些基于。价值判断的分析师仍然认为。其中多数股票值得继续买入或者持。有。比如,多数研究机构对中兴通讯、贵州茅台、上海。机场、深赤湾和华侨城的判断,多数是持有或者买进。

我们认为,200。3年、2004年这些高。价龙头。股上涨主要有两重推动力的,一是低估,二是企业。的高成长;现在,随着股价的上涨,其低估的因素在降低,。另一个因素则要依靠公司本身的业绩提升了,也就。是高。价龙头股的时间价值。

所谓高价龙头股的时间价值,即是高价龙头股因为时间的。延续而使得其价值提升,如同货币的时间价值一般。由于高价龙头。股对应。的企业,一般能够保持高于行业平均的、较快速的业绩。增长。比如中兴通讯、贵州茅台、上港集箱等等。,它们的净利润增长具有一定的稳定性,现金流入的。增长具。有一定稳定性,这就使得其。价值增长有一定的保证。也就是说。,时间的推移。使得该类股。票的价值。得到提升。

据此,我们认为,高价股持续走强取决于两个方面:第一,目前的股。价水平是否大。幅超出了公司的内在价值。;第二,随着时间的推移,这些公司能否为股东继续提升公司的价值。

尤其值得注意的是,次新股是历年绩优股反弹。中不可缺少的群体。,该板块给人留下的印象。就是吸筹。容。易,涨势一气呵成。我们。知道,去年是新股扩容。速度最快的一年,大量的。次新股发行上市为机构选股建。仓提。供了择优汰劣的。机会。特别。是长达。10个月的下跌行情使得次新股的。市场定位普遍都不高,因此,一些有心的机构在春节前后这段时间。里。基本完成了吸筹。

目前有七家保险基金表示出了入市意愿,其投资将首。选绩优股。而次新股作为蓝筹股的典型代表,相信。更会得到机构的青睐。总。的来说,苏宁电器(资讯行情论坛)等小盘股的屡创新高。已经为该。板块打开了上涨空间,后市投资者可注意次新股中的小盘。含权股和年报中持股人数急剧减少的股票。

昨日,中国联通(资讯。行情论坛)(600050,昨收盘3.14元)突然放量下跌,。至收盘时大跌3.38%,创出自2004年11月1日以来。的单日最大跌幅,。成交量放。大到23719.。92万股,创出。自2004年11月10日以来的天量。

从该股的走势来看,显得非常奇怪。昨日之前该股连拉4阳,前日更是出现放。量上涨的走势,颇有向上突破的意味。但昨日的走势却让人大。跌眼镜,主力反手做空,放量大跌3。.38%。

那么,该股为何突。然下跌?市场人士指出,一方面公司的业绩一般,缺乏进一步。上涨的动力;另外,可。能与一些市场传闻。有关。

国泰君安的行业研究员陈亮表示,。中国联通用户增长疲弱,。2004年4季度业绩远逊于3季度,且。公司新增用户数自2003年。4季度以来连续5个季度下。降,因此,调。低公司20。04年。每股收益至0.135元。

招商证券的行业研究员周强则认为,在中国联通未来预期不明的情。况下,该股的股。价已经表现得相当好了,。因此,给予该股中性的投资评级。

分析人士表示,公司将于本月25日。公布年报,因此,在。目前情况不明朗之时,部分机构很可能选择主动减仓。记者。毛晋楠

据中国税务报报道,国家税务总。局局长。谢旭人最近表示:“完善消费税,对税目进行有增有减的调整,将。普通消费品逐。步从税目中剔除,将一些高档消费品纳入。消费税征收范围,适当扩大税基。”。这意。味着消费。税将是下一步税制改革的一大。税种。近日,全国政。协。委员,著名经济学家萧灼基提出:应对购置豪华住宅。、名牌轿车等高消费征收特别消费税。

省国税局有。关人士也表示。,今年是税收改革年,国家税务总局在两税合并,增值税扩。大试点,个人所得税起征点和消费税改革方面都。有可能进行大规模改革。

据该人士透露,由于。消费税只是一个条例,而不是法律法规,所以对消费税的改革。是增加或减少税目的问题,只要条件成熟,随时可以。增减税目。(陈柯伶)

公司法修订草案在“第二章有限。责任公司的设立和组织机构”中新增加了“第四节。一人有限责任公司的特别规定”,显。示关于一人公司的立法争议已经基本尘埃落定。同时。,一人有限责任公司的门槛也不高,注册资本最。低。限。额仅仅为人民币10万元。

专家分析认为,尽管在一人公司的某些详细问题上学。者还存在一些争议,但毕竟在大。的方向上达成了共识。一旦草案获得通过。,今后投资者就可以个人的身份设立一人公司、。并承担“有限责任”了。

草案第八十一条规。定:“一人有。限责任公司除适用本节规定外,适用本法关于有。限责任公司的一般规。定。”

专家解读:一人公司包括一人有限责任公司和一人股份有限公司两。种类型,但此次修法。只有一人有限责任公司获。得了草案的认可。一人有限公司。是指,由股东一人出资设立。的有限责任公司,股东只以公司的注册。资本为限对外承担有限。责任。

举例来说,就是。一人公司的债务,只需要由公司的财。产来进行偿还,而不用牵涉到股东个人的财产安全。此前被广泛使用。合伙企业和个人独资企业的出资人对企业债务要承担无限责任。,也就是说企业的债务需要个人来偿还,与之相比,一人公。司被普遍认为具有较大的优。越性。

草案第八十二条规定:“一人。有限责任。公司的注册资本最低。限额为人民币10万元。一。人有限责。任公司的股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。”

“1个自然人只能投资设立1个一人有限。责任公司。该一人有限责任。公司不能投资设立新的一人有限责任公司。”

专家解读:草案规。定,一般有限责任公司的最低注册资本。是。3万元,但由于一人公司的股东只有一人,缺乏股东的相互。制衡,而股东又对公司债务只承担有限责任,因此为了保障。债权人的利益和一人公司对外的正常经营,。草案对一人公司提高了最低注册资本额的要求,且要求一。次缴清(对。其他有限公司的要求是可以分2-5年缴清)。同样,要求一个自。然人只能设立一个一。人公司和一人公司不能再设立一人公司。,也是为了保障交易安全。

公司章程股东一个人定草案第八十四条规定。:“一人有限责任公司章程由股东制定。”

专家解读:一人公司的公司章程仍要由股东自己。制定,而。没有其他的限制性规定,而此次草案又极为。重视公司章程(如公司对外投资的比例。;股东转让股权的条件、认缴公司新增资本的比例以及分红比例等。都可以由章程规定),一人有限公司的股东可以利用这一点,在章程。中充分行使。自己的权利。

草案第八十。五条规定:“一人有限责任公。司不设股东会。一人有限责任公司的股东在作出涉。及本法第四十条。第一款第(一)。项至第(十四)项的决定时,应当以书面形式作出,并由股。东签字后置备于公司。”

专家解读:股东只有一个人,显然设立股东。会没有必要。不过,在涉及决定公司的经营方。针和投资计划,选举和更换董事监事,批准董事会、监事会的报告,。批准公司的。年度财务预决算方案,批准公司的利润分配方。案,决定公司增减注册资本、发行债券,决定公司合并、分。立。、变更公司形式、解。散和清算等(第四十条第一款第(一)项至第。(十四)项)。重大事项时,股东。仍须以书面形式作出决定并签名。此外,这些文件还应该放置于公。司,方便查询。

草案第八十六条规定:“1个自然人投资设立的一人。有限责任公司应当在每一会计年度终。了时编制财务会计报告,并。经会计师事务所审计。”

专家解读:草案和现行公司法都仅仅规定“有。限责任公司应当按照公司章程规定的期限将财务会计报告送交各股东。”。而此次草案第二百零三条规定:“公司应当在每一会计年度终。了时编制财务会计报告,并经会计师事务。所依法审计。”这表明所有的公司财会报表都要经过审计,一人公司。显然也不。能例外。

去年,劳动。和社会保障部郑斯林部长曾透露出一个。数字———目前我国养老金缺口达2.5万。亿,这个资金缺口相当。于我国近一年的国民经济总收入。如果这种情况得不。到改善,这也就意味着若干年后。,很大一。批人将面临无法领取养老。金的困境。昨天。,在接受记者采访时,郑斯林部长。坦然表示,解决养老金缺口问题的工作早已启动,但。对养老金入市政府持谨慎态度,目前没有入市时间表。

郑斯林:养老金缺口的确是客观存在的。养。老金缺口有两个涵义,一是指当年收的养老。保险费不够支付当年的养老金支出,就是“收不。抵支”;另一个是指。“空账问题”,我国实行养老保险制度。,按照正常流程来说,企业和。个。人缴。纳养老保险费后,一部分拿出来用于支付已退休人员的养。老金,另一部分应存在个人账。户中留给自己退休后使用。问题就出在这里,养。老金制度从开始实施到现在,部分地区养老保险费一直处。于“收不抵支”的状态,这。些个人账户从创建起。就是空的。

扩大征缴范围是解决缺口问题的一种。手段,我们一。直在努力扩大养老金的征缴面,目前,对国有企业征缴养老金。已。基本覆盖完成。今后,我们将把征缴的重点转向民营、私。营等非公企业。

记者:国家现在已经开始试行个人养老金账户“做小做。实”的措施,效果如。何?

郑斯林:政。府已经在东北三省实施了“。做小做实”个人养老金账户。的试点工作,目前反馈的效果比较乐观。今。年,我国还。将在广东等10个省份。扩大试点。

郑斯林:这个问。题非常敏感,政府也是慎之又慎。目前,入市的风险依然很大,。我们不能拿老百姓的钱开玩笑。政府至今还没有明确规定。养老金入市的时间表。“下岗职。工”说法将消失

记者:我国在什么时。候可以完成国有企业下岗职工从基。本生活保障向失业保险制度完全并轨。?并。轨后对老百姓有什么具体的好处?

郑斯林:目前已有。北京、上海、天津、辽宁等12个省份实现了并轨,全国范。围内完全实现并轨要。等到今年年底。并轨后,就不存在。下岗职工一说了,企业的再就业服务中心也。都将被取消。

郑斯林:不一定,各地情况都不一样,这需要结。合各省市的具体情况来定。但肯定的。一点是,失业保险金依旧由中央、地方、企业和个人四。方来出资。

记者:农民工为城市所做的贡献与其社会地位反差。很大,您怎么看待这个问题?

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