范尼日本赛场出丑陋黑脚 激吵里奥暴露红魔内乱?

来源:大同市教育信息网  作者:   发表时间:2018-05-11 05:13:06

如果一位股东在股改。公告时拥有100股,股价每股5.0。3元,他持宝钢股的总值为503元。股改之后,他的持。股数增加到122股,其中22股是。送的。如果股价跌到每股4.1。2元,。4.12乘。以122仍然是503,他不亏也不赚。一旦股。价跌破4.12元。,他就亏了。

如果其它一切条件不变。的话,跌破临界点。几乎是必然的。因为送股增加套现的激励。,而一旦股价因之下跌,又进一步促动了抛售保值的意愿,两个动力。叠加,股价跌的势头更大。市场。行为学对市场的这种倾向称之为“打过头”(。ov。ershooting)。这是市场的逻辑和规律,屡试不爽。更何况许多基金的操。作方法就像游击队一样,打一枪换一。个地方。一旦送的股拿。到手,就抛。售,再去狙击另一只G股。这么说并无贬意。,投资盈利是他们的职责所在,天经地义。我只是说,。只要了解市场上的参与者的符合逻辑的行为,就可以明白为什。么送股要造成股价下跌,为什么。说希望用送股来托市结果只能是事与愿。违。

宝钢大股东拿出40亿元人民币托市当然缓冲了股价跌。势,但。却无法挽狂澜于既倒,基金的抛售和市场。“。打过头”的效应势不可挡。而且大股东入市。反而便利了其它股东尤其是基。金的大额套现。因此大部分流通股东非。但未从。送股中得到好处,反而因股价跌穿临。界点而吃亏:手上持有的股数增加了,但整体价。值反而下降了,得不偿失。

如果流通股东在股价跌到临界点之前就清仓而去,他。就赚了。但一旦脱手,。这。些人就不再是宝钢的股东。所以只有卖,才能得到送股的好处,而且。跑得越快越好,落在后面的就要吃亏。送股奖励退出。

有人可。能会说,你的结论下得太早,焉。知宝钢下周、下月或下季不猛涨,一举。收复。失地,使股东大发其财呢?作为宝钢的董事,我不能评论。宝钢股价可能的走势。但对。于任何一个公司的股票,这种可能性是存。在的,何况。是一只优质股。但即便宝钢的股价下。周翻一番,也。不能证明送股给至今仍持股的股东带来了任何好处。

因为好和不好都是相对的。今天。买了股票的新股东,平均持股成本较之旧股东。还要低,股价涨了,新股东比旧股。东赚得。还多。新股东并非送股的受益。人,反而比旧股东赚得多。所以送股没有。给旧股东带来任何好处。

说到这里,我又要说一说谁是宝。钢送股的最大受。益者。宝钢最大的流通股东是国外的基金(QFII)。实际上,前四名。最大的流通股东,三。名是国外的基金。国外基金在宝钢股改公。告之前持股量为2.12亿股。到了股改登记。日。他们的持股量激增了一。番,达到4.23亿股。国外基金本来进入中国股市的时间就短,在。公告。日和登记日之间增持的。部分持股期更短,新增的部分明摆着是冲送股来的。

市场上广。为接受的一个理论就是流通股东苦大仇深,因此需要补。偿。国外基金何苦之有?公告之。后,国外。基金下山摘桃,用国有资产补偿国外基金。,尤其是在公布送股方案后才刚刚入市的国外基金,还有。比这个更不公平,更没道理的吗?

当然国外基金是按规矩办事,其行为无可指摘。但补。偿的不合理性,不值得我。们的证券监管和国资管理部门思量一下吗?

一般说,国外基金深谙宝钢的内在价值。因为。他们不但将宝钢与国内企业相比较,也熟悉国外同行的。参照值。虽然他们必然会通过卖高买。低降低持。股成本,但数据显示,他们更倾向于趁低吸纳,并不减持。而国内基金的操作则更偏向见好就收。

长期持股的宝钢流通股东是送股的受益者,在股改。中没有得到好处。送股的国有法人股。东的代价又实在不菲。送。出去近40亿元人民币的资产姑且不论,当40亿元托市的资。金告罄时,由于回购的价格低于送股的价。值,大股东恐怕非但没。有减持,反。而增持了。于时,送出去的已不是股,而是现金。由于股价已跌破净资产值,。如果以市值计。算持股的价值的话,国有法人股东。的损失远远超过这个数。

股市低迷的原因之一。据说是国有股所占比例过高,而减持的不确定性,压抑了。股价。不料送股托市之后,国有股可能不减反增,对市场的。潜在压力更大。减持。的不确定性减少了吗?并没有。因为无法。预测国有股是否减持。,何时减持,减持多少。惟一。的区别就是国。有股三年。之后可以。流通是明确了。这个区别本来一纸流通权可以行使的时间表公。告就可以解决问题,送股、托市。,结果闹得国有股东和流通股东两败俱伤,又是何苦来哉。

三年后的流通股东与今天的流通股东肯。定是面目全非的另。一个群体了。中国股市的平均周转率。每年三次,也就是从理论上来讲三年当中就换。了九拨。股东了。今天的股东不必为未来。的股东担忧。而未来的。股东确实也大可不必担忧国有股可能减持。的影响。因为作为国有股东的宝钢集团公司管理优良,。又有为国有资产。保值增值的责。任,绝不。会蠢到“蚀本斩仓”,损害。市场和自己的利益。这个。所谓。的减持阴影,是被大大夸大了的。这就。是为什么国有股在H股市场上随时都可以减持,但H股东。处。之泰然,也没有要求补偿。但国有控股公司一向以低于。市价的资产注入或资产租赁等方式支持上市公。司,今天国有控股公司因送股和送现金在财务上削弱了,对。H股上。市公司的支持能。力降低了,。H股东是否有权要求补偿呢?

宝钢股改是成功的。其代价也是。巨大的,却是没有。必要的。为后来者计,股改最佳的方案仍然。是我在早先就建议的。:法人股东承诺在若干年内保持持股比例,也可以。承诺在若干年后如果通过证券市场减持以不。低于某一合理市场价格为条件。

我重复这个建议,自知又会成为众矢之的。还会有人质疑我自讨麻。烦的动机。其实这都大可不必。还是心平气和。,。就事论事的好。这样容易把道理想清楚。

顶级宝马轿车在限速80公里的渝黔高速路上,最快时竟。跑出了205公里的时速。载着一家人疯狂。飙车的车主在不经意间就创。造。了目前全国超速被查的最快记录,同时他也认领到了一张。2000元的超速罚单。昨日,高。速路执法总队向本报通报了。这起事件。

10月5日10时许,高速路执法部门在。各条高速路沿线均架设了多台雷达测速仪,在渝黔高速路距綦江收。费站仅5公里处,执法人员突然发现雷达测速仪“嘟嘟嘟”作响,一。辆黑色轿车从出城方向疾驰而来。执法。人员当即按下了拍摄按钮,该车呼啸着一闪即过。与。测速仪连接的笔记本电脑上顿时显示:该车。系黑色宝马车,牌号为贵O0。0939,瞬间时速达到了205公里。执法人员立即向沿。途各收费站传去图片信息,提示注意拦截。当日11:38。,该车在安稳收费站下道,被守候在此。的执法人员拦截。

“渝黔高速路限速8。0公里,您开到了205公里!”执法人员向车主出示。了超速图片,并按上限对车主处以2000元超速罚款,但车主拒。绝与执法人员一道回到位于綦江的11。中队驻地接受处罚。当日12时许,。11中队负责人将“流动执法车”开到了。安稳,车主不得不认罚。

据了解,车主姓刘,系贵州怀仁市。茅台镇私营业主。刘自称车是才买的宝马新款7系。列顶级轿车。刘事后不无得意地对执法人员说,“如果在高。速路上开到80公里的限制时速,。完全就像开拖拉机。”

市高速路执法总队相关负责人称,205公里的。时速是我。市目前在高速路上查获的最快速度,按照最近。各省市兄弟单位的通报情况看,应该也是目前全。国超速被查的最快记录。据介绍,超速行驶危害相当大,仅十一。黄金周期间。,全。市高。速路上发生的127起事故中,三分之一的事故。原。因。和超速有关。

据介绍,我市高速路执法部门目前使用的雷达和激光测。速仪在国内是最先进的。操作人员只需先设定。时速,当车辆超过设定时速后,只要机器和超。速车辆之间的距离不超过1公里,雷达就。能自动跟踪目标,并在距离缩短到。100至20。0米的时候,自动进行捕捉。同时,全过程也可人工操作,并且在。各种气象条件下均能正常工作。(记者陈宇)

“首先,我们觉得太平洋收购的企业涉及行业太多,对其是否有能力。经营好这么多行业表示怀疑。”其次,太平洋集团的财务十分。神秘,“他们自始至。终没能提供一份完整的财务报表。”第三,国资谈判中一方要保护国。有资产不流失,一方要以尽可能低的价格获得。尽可能多的资产,双方必然锱铢必较,如此轻松的谈判令人费解

10月22日,。华意压缩机股份有限公司(000。404.SZ,下称“华意压。缩”)贴出一纸公告,宣布景德镇。市政府国有。资产管理机构与太平洋建设集团(下。称“太平洋。”)终止托管协议。

在公告发布之前,托管协议中的另。两家企业——景德镇。焦化煤气总公司(下称“焦化总公司”)和景德镇瓷器股份有。限公司已经先期中止了托管,并且。恢复了原有的领导班子。

几乎同时,太平洋在吉林长春的国资收购也被吉林省国资委的。一纸公告叫停。面对媒体的轮番质疑。,太平洋集团董。事长严介和随即宣称不再“沾手”国资收购,。将公司主要。财力集中于基础建设上,并一举签下海南省价值100亿元。的城建项目。

在今年公布的胡润中国民企富豪排行榜上,严。介和。以125亿元。的资产荣登榜眼。他所拥。有。的太平。洋集团的主营业务是基础建设,在一年时间内。其个人资产膨胀了110亿元,并在。三年内先后收购了价值500多亿元的。31家国有大中企业。,集团成员企业发展到115家。

在这近似疯狂的国资收购中,严介和采取了“零资产。零价格”的收购方式,即不花一分钱将某个城市的多家。国有企业一起打包收购,并为当地政府垫资建设基础设施。

随着太平洋在江西。省的收购受挫,“严式收购”的手法和全过程初次浮出水面。

7月1日,严介和带着太平洋。集团的中高层共百余人来。到景德镇市召开董事会扩大会议。

“那天他们一共开来了十几辆奔驰,风光极了。”一位当。地媒体的朋友这样描述当天的情景,而在景。德镇的电视、报纸上有关这次董事会的“盛。况”也占据了巨大的。篇幅。

当天,严介和就与景德镇市政府签署了。两个框架协议,一个名为《国有企事业单位改革合作协。议》,另一个是《基础设施转让合作协议》。

《国有企事业单。位改革合作协议》中,市政府将六家市属国有企业华意压缩、焦。化总公司、景德镇瓷器有限公司、景德镇宾。馆、为民瓷厂和玉风瓷厂打包。,以“零资产零价格”的方式转让给太。平洋。其中,由于总账面资产相加为负,再将所。有企业的土地按照商业用地的价格折算,与。负资产相加,使得总资产为零,严介和以“零价格”收购。

《基础设施转让合作协议》中,则由严介和以BT。模式在景德镇建设基础设施。先由太平洋垫资开。工,当工程建完95%时由景德镇市政。府返还35%。的工程款,剩下6。5%分五年付清。在这个协议中,还包括太平洋能以最优。惠的价格在景德镇高新开发区内购买一平方公。里的土地,以建设太平洋陶瓷工业园区。

一天后,华意总公司迅速宣布被托管,此后,。当地银行到焦化总公司询问情况。

“我们市里的银。行对太平洋不太放心,太平洋一直没有。打钱进来,银行也不敢给我们贷款了。”焦化总公司的一位主。要负责人告诉《第一财经日报》,由。于法人不清,当地银。行中止了对焦化新增项目的贷款,造成焦化总公。司在一段。时间内资金紧张,影响至今存在。

随后四天,7月8日,焦化总公司被托管。严介和亲自主持公司领导。班子的调整。

7月10日,新班子宣布,严介。和自任董事长,江苏太平洋一位高层任监事会主席(二。把手),物资和财务等重要部门的。负责人皆由太平洋出任。而焦化总公司的。原总裁郝来春下午就回到家中,手机长时间关机。

郝来春在焦。化工作了16年,焦化总公司年销售额由7000多万元上升到现在。的20个亿。

“其实他们6月份就由政府领导陪同来过。”这位焦化。总公司负责人介绍说。

严介和最初经江。西省驻江苏办事处牵线,于今年5。月第一次带队考察了。江西省内的南昌、上饶、九江等多个城市。最后,。严介和决定对景德镇重点投资,并隆重邀请了景。德镇市领导回访太平洋的南京总部。

《第一财经日报》了解到,7月1日签署。的协议内容至今没有向。任何一家被托管企业公开。据当地银。行界人士透。露,协议的太平洋一方并不是中国太平洋建设集团,而。是其下属子公司江苏太平洋建设有限公司,其注。册资本只有500万元。

而这家被托管的焦化总公司净资产就达六七亿元。,去年一年的。销售收入达17.6亿元,上交税金1.1亿元,占整个景德镇市财。政收入的十三分之一强。

“他们从来没有向我们要。过任何财务报表,也没有派人来核查资产,没有履行任何正常。的收购程序。”焦化总。公。司的负责人对太平洋。后期的不。规范做法表示质疑。

江西省国资委党委书记李天鸥向《第一财经日报》介绍说,国。有资产转让的合法程序是先清产核资,再挂牌竞价,然后。进场交易,其改制方案和职工安置办法必。须由职代会讨论通过。且转让并不能只看账面资产,还要包括。土地和。无形资产的评估。

“他们什么也没有!”这位焦化负责。人告诉记者,他们。唯一看到的就是一份《托管协议》,协议上只有一句话:“。焦化煤气总公司自7月8日起由太平洋集团托管。”

据悉,这六家企业中,三家账面资产为正,三家为负。其中,焦化。作为景德镇市数一数二的企业,是作。为亏损企业的“陪嫁”。,打包计入整个“零价格”协议的。

“虽然账面总资产为负,但首先这样的相加方式是不合法。的。”焦化的负责人告诉记者,每家企业都是独立的法人。,没有资产相加的法律依据。“其次,这几家都。是有限公司。如果账面资产为负,不代表净。资产为负。一旦申请破产,至多是资。产为零,没有为负的道理。”

江西省国资委一位不愿意透露姓名的官员告诉记者。,这种“零价格”收购的。风险在于它的前提是“假定收购方会继续注资。,。帮助企业扭亏为。盈,并愿意花钱安置职工。”但在双方签署的协议中,并没有这方面。的具。体条款。

据悉,在协。议中已经转为商业用地的焦化总公司。的全部土地有1300亩。仅在城郊的厂房就达600亩,挂牌价为1.9亿元。知情人。士透露,。已经转为商业用地。的土地可以直接出手获利,太平洋集团曾打算将这片厂房用于房地。产开发。

关于城建的协议与太平洋承担其他城市建设的所有协。议如出一辙,。这样的垫资建设模式使得。一些欠发达的地区政府能够先引资。建设城市,。再逐步还清费用。

“你仔细看一下条款,他根本就不用出一分钱!”这位官。员解释说,这种城建项目没有采取公开招标的方。式,在没有竞争对手出价的情况下,造价几乎。是招标的两倍。“你算,这里面有35%是。利润,还有35%是政府。建成后的付款,当地。银行又贷给。他30%。他还需要出钱么?”

严介和在接受有关媒体采访时也曾语出惊。人地承认,所有的城建项目都是在零招标,零竞争情况下获。得的。,利润不低于。35%,而且所有的钱都在当地“解决”,太平洋是不可能。出一分钱的。

据《第一财经日。报》向相关财务专家了解,在BT模式的建设中,一般要求总。承包方要有至少30%的自有资金。而严介和手中的。城建总额已达2。700亿元,对于总资本的要。求在80。0亿元左。右,与其上榜的资产数额相去甚远。

严介和任命焦化总公司新领导。班子。后的。第六天,。江西省国资委由主。任吴明辉带队,前往景德镇。考察。

景德镇市是江西省全省仅有的两。个尚未成立国资。委的地级市,其国资办目前仍。挂靠在。市财政局。

作为考察。小组的核心成员,一位知情官。员对《第一。财经日报》说。,他在之。前对此事就早有耳闻。但由于签署转让协议的是景。德。镇市政府,。涉及的六家企业也都是市属企业,“在情况不清楚之前,省国资。委按权限不便过问”。

但最后在省政府领导的直接干预。下,。省国资委火速成立小组,到景德镇开始了历时三天的。“闭门座谈。”。

参加闭门会议的除。了景德镇市政府的相。关部门,还有银行和被托管企。业的代表。

“首先,我们觉得太平洋收购的企业涉及行业太。多,对其是否有能力经营好这么多。行业表示怀疑。”这位官员告诉记者,仅太平洋在景。德镇收购的六家国企就涉及电器、煤气、瓷器、宾馆。等四个不同行业,需要大量专业的经营人才。

其次,太平洋。集团的财务十分神秘,“。他们自始至。终没能提供一份完整的财。务报表。”省国资委对其是否能向亏损国企注资同样。表示怀疑。

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